华尔街连夜找“安全带”：恐慌指数飙近70% AI股一夜蒸发2.5万亿美元

受此影响，纳斯达克100指数下跌6.4%，市值蒸发约2.5万亿美元；纳斯达克综合指数下跌5.5%，创2025年4月以来最大单日跌幅。自10月6日创下收盘纪录以来，纳斯达克综合指数已累计下跌近12%，进入技术性调整区间。

从板块表现来看，抛售首先集中在半导体和AI基础设施企业，随后蔓延至云计算、电力及设备供应商。费城半导体指数下跌约12%，英伟达下跌9%，AMD重挫17%；AI云计算企业CoreWeave下跌10%，Nebius下跌15%；Applied Digital、Cipher Digital和IREN等数据中心运营商跌幅均超过14%。亚马逊、Alphabet和微软等大型科技公司也集体收跌。

市场情绪随之迅速转向避险。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）盘中升至28.36点，创八个月新高，收盘报28.18点，较前一交易日上涨69.66%。期权分析机构Mercury Alerts数据显示，指数产品的看跌期权溢价一度升至通常水平的两倍左右，显示投资者正在集中买入保护性工具。

本轮下跌的直接导火索，是投资者对美国AI数据中心建设前景的担忧。美国中期选举结束后，市场预计数据中心项目可能面临更加严格的政策审查。近年来，数据中心对电网、供水系统及当地基础设施造成的压力，已经在美国部分社区引发反对。

瑞银分析师估计，美国原计划于2028年新增的数据中心容量中，约30%可能受到潜在建设暂停措施影响。数据中心建设一旦放缓，不仅会影响算力运营商，也可能波及芯片、电力、服务器及相关设备供应商。

不过，政策变化并非此次下跌的唯一原因。过去数周，市场已经开始重新审视AI企业的估值、融资成本及投资回报。随着利率上升、融资环境收紧，投资者对依赖大规模借贷建设算力基础设施的企业更加谨慎。市场关注点正在从AI算力是否存在长期需求，转向企业需要投入多少资金、建设速度能否持续，以及巨额资本支出何时能够形成回报。

其中，CoreWeave五年期信用违约互换价差扩大至1267.9个基点，创历史新高。该指标通常用于衡量企业债务违约风险，其快速上升表明，市场对高投入、高负债AI基础设施企业的融资能力更加担忧。英特尔五年期信用违约互换价差也升至149.7个基点，同样创下纪录。

除基本面担忧外，资金仓位的快速逆转也放大了市场跌幅。弗拉德称，部分机构在中期选举前已经大幅降低风险敞口，却因周三市场反弹重新进场。到了周四，对冲基金又迅速卖出前一交易日刚刚买回的部分大型云计算企业股票，AI交易在短时间内由追涨转为集中撤退。

跟随市场波动调整持仓的ETF及量化策略进一步增加了卖压。野村证券预计，杠杆ETF、反向ETF及部分系统化策略当天临近收盘时可能卖出约470亿美元股票，为其自2006年开始统计以来第二高水平，其中多数卖盘来自科技和AI主题基金。

散户资金也改变了此前“逢跌买入”的交易习惯。Vanda Research数据显示，截至收盘前约一小时，散户投资者可能创下新冠疫情引发市场暴跌以来最大规模的单日个股净卖出。与以往市场下跌时散户积极抄底不同，本轮抛售中的个股承接力量明显减弱。

此次下跌表明，华尔街对AI产业的讨论正在发生变化。投资者不再只关注AI需求能否持续增长，也开始重新计算数据中心扩张面临的政策限制、融资成本和投资回报。